李焕没有否认这个观察，但他关心的焦点更加具体，也更加致命：“你想过失败吗？我指的不是舆论口碑的崩塌，或者个人声誉的损毁。”

“当然想过。”杰克马点头，神情坦然，“最坏的结果，无非是项目折戟，我引咎隐退，甚至承担相应责任。这些心理准备，我有。”

“不，”李焕缓缓摇头，目光如炬，直指问题的核心，“我指的不是那种个人意义上的成败荣辱。我指的是你们设计的这种模式，其内在蕴含的、可能引发系统性风险的‘魔鬼’——那上百倍甚至更高的潜在杠杆，那建立在复杂模型和流动性幻觉上的精密城堡。”

他身体微微前倾，语气近乎冷酷：“马老师，我从不怀疑你个人的操守、远见和掌控力。我甚至可以相信，在你的主导下，初期的一切都会在理想和可控的轨道上运行。”

“但金融，尤其是涉及信用创造和风险传递的金融创新，它最大的敌人从来不是技术或模型，而是人性深处对贪婪的放大，以及对风险的集体性遗忘。”

李焕的话语像手术刀一样精准：“你如何保证，当你搭建起这个庞然大物之后，你那些同样聪明绝顶、同样渴望‘改变世界’也渴望证明自己的合伙人、下属、乃至后来加入的资本巨鳄，在巨大的利益诱惑和路径依赖面前，能够始终克制住那种追逐无限增长、忽视底层风险的原始冲动？”

“你设计的可能是一个理想国，但最终运行它的，是一群活生生的、有欲望、会疯狂、也可能犯错的‘人’。”

“历史反复证明，再精妙的金融设计，最终都可能败给不受约束的人性。”

“一旦链条的某个环节因为贪婪或恐惧而扭曲、断裂，引发的连锁崩塌，将是灾难性的，波及的将远不止是你和你的公司。”

这个问题，彻底超越了个人勇气与理想的范畴，触及了金融创新的阿喀琉斯之踵——委托代理问题与系统性风险的外部性。

李焕不是在质疑杰克马的能力，而是在质疑一个由人构成的复杂系统，在缺乏刚性约束和最终兜底的情况下，能否永远对抗熵增，对抗人性中那倾向于疯狂的一面。

包厢内的空气仿佛凝固了。